環(huán)保板塊再次受到機構(gòu)關(guān)注。近期，以三聚環(huán)保、清新環(huán)境等為代表的環(huán)保板塊上市公司迎來機構(gòu)密集調(diào)研。一方面，隨著一季報的披露，板塊多數(shù)上市公司盈利增速穩(wěn)定；另一方面，有報道指出，行業(yè)年度最重要的“第八次全國環(huán)保大會”可能臨近，有望給板塊升溫帶來催化劑。
 
      從已經(jīng)公布的一季報經(jīng)營情況來看，板塊59家上市公司中有42家實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤（下稱“凈利潤”）正增長，占比超過七成。行業(yè)整體凈利潤同比增速的中位數(shù)為19.05%，其中10家公司凈利潤同比增長超過100%，如從事固體廢物治理的高能環(huán)境、瀚藍環(huán)境，水處理行業(yè)的中持股份、博世科以及眾合科技，從事環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域的聚光科技等。
 
      不過，也有少數(shù)凈利潤同比增長較快的環(huán)保股并不是主要依靠環(huán)保類業(yè)務(wù)實現(xiàn)了增長。例如，同比增速高達3011.83%，位居第一的開能環(huán)保主要依靠股權(quán)轉(zhuǎn)讓的投資收益來實現(xiàn)；另外像凈利潤增速達到412.24%的科林環(huán)保，其主營業(yè)務(wù)實際上為光伏電站EPC承包業(yè)務(wù)，占比超過七成。
 

      界面新聞梳理了全部環(huán)保板塊上市公司一季報業(yè)績以及當(dāng)前情況下的市盈率水平，具體情況如下表所示（下表中“預(yù)測PE”為根據(jù)多家券商一致性預(yù)測出的2018年凈利潤及5月7日收盤價所計算出的市盈率）：

      不難看出，在當(dāng)前時點下，38家券商給出2018年業(yè)績預(yù)測的環(huán)保公司中有近半數(shù)公司的市盈率水平低于20倍，行業(yè)市盈率中位數(shù)為21.69倍，相比于半年前的35.52倍出現(xiàn)了明顯的回落。而且整個板塊過去一年多時間一直處于下跌狀態(tài)，板塊整體跌幅接近30%，在整體開門紅的業(yè)績支持以及估值較為便宜的情況下，或?qū)⒂瓉沓磸椀墓乐敌迯?fù)之旅。
 
      作為水處理的龍頭公司，碧水源2018年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入22.98億元，同比增長105.32%。盡管公司實現(xiàn)凈利潤1.55億元，同比下降32.85%，但這是由于去年同期公司較大的投資收益造成非經(jīng)常性損益大量增加所致，公司扣非后凈利潤1.53億元，同比增長78.09%，超出市場預(yù)期。而且經(jīng)過財政部PPP項目清庫后，未來PPP整體將轉(zhuǎn)向規(guī)范化運營，公司所處的競爭環(huán)境將有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，行業(yè)市占率得到進一步提升。
 
      東江環(huán)保是國內(nèi)危廢行業(yè)處理龍頭上市公司，目前危廢資質(zhì)160萬噸，2018年有望突破200萬噸；同時公司積極進入危廢EPC服務(wù)行業(yè)，不僅與海螺創(chuàng)業(yè)形成優(yōu)勢互補，而且通過合作的方式切入廣東水泥窯協(xié)同處置市場，有望在傳統(tǒng)危廢處置行業(yè)之外開拓新的市場。2018年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.58億元，同比增長12.24%，取得凈利潤1.21億元，同比增長16.80%。
 
      需要提醒的是，考慮到環(huán)保板塊的上市公司多數(shù)為工程類公司，市場整體估值中樞處于20-25倍，少數(shù)優(yōu)質(zhì)龍頭公司或成長性公司才有可能獲得估值溢價，而且在PPP項目清庫的背景下，部分環(huán)保項目或存在一定的風(fēng)險，投資者仍宜注意控制倉位，有選擇性的做出投資決策。